读者来信：
临近年底，上市公司即将开始披露2007年年报，媒体近来也总说基金等机构正在调仓布局，那么，普通投资者该如何把握目前的投资机会呢？
年报行情有望形成
从历史上看，由于上市公司主要集中在年报中公布分配方案，因此在年报披露期间，市场往往会出现一波升势，仅有2005年1月-4月是例外。主要是因为当时市场对股权分置改革预期不明朗，所以未能形成年报行情。而2007年年报的业绩状况和分配水平，可以让我们乐观地期待年报行情的形成。
从历年高比例分配的比例看，2003年年报处于顶峰状态，以致促成当时的年报行情于2002年11月13日启动至2004年4月7日结束，为2001年6月至2005年6月熊市阶段中上升幅度最大的一个波段。可见，高分配比例对整体市场走势有着至关重要的影响。而2006年年报不仅加权平均每股收益同比实现了增长，而且高送股比例、高派现比例都出现上升，只有高转增比例下降，主要是因为2005年至2006年上半年上市公司的首发融资、再融资暂停而使得资本公积金的股本溢价部分增长不足。但2006年的高比例分配仍促成了历史上最为强劲的升势，因此，2007年年报的分配状况也有望促成2008年1月至4月公布年报期间形成较强的年报行情。
机构重仓三类行业
从三季报显示的机构投资者股票持仓市值最高的几大行业看，金属、非金属被证券投资基金、社保基金、QFII、保险机构看好，证券公司不认同；机械设备被证券投资基金、社保基金、QFII看好，保险机构、证券公司不认同；金融保险被证券投资基金、保险机构看好，QFII、社保基金、证券公司不认同；交通运输被QFII、保险机构看好，社保基金、证券投资基金、证券公司不认同；石化、化工仅有证券公司看好；电力、供水供气有证券公司、社保基金看好。其中，金融、机械设备、金属非金属三个行业的持仓市值最高，其市值比重分别为47%、30%和22%。
通过深入汇总分析，我们发现，对于机械设备行业，基金的偏好出现分化，社保基金开始减持，QFII持平；金融保险被证券投资基金、保险机构看好；金属非金属被证券投资基金、社保基金增持，但被QFII小幅减持，而保险机构出现增持操作。在9月的上升行情中，仅有金属非金属能够得到多数机构投资者认可，作为积极建仓的领域。
机构重仓的这些行业可作为投资者择股的主要范围。QFII第三季度持股比例最高的前十只股票，比例都在10%以上。增幅最大、控盘比例最高的股票均是钱江水利。和第二季度相比，有钱江水利、美的电器、中兴商业3只股票维持“前十”的位置。QFII作为境外投资者，其看好的A股，可被认为是在全球股票评估范围内进行对比仍具投资价值的，值得关注。
根据三季报数据择股
三季报中每股未分配利润额最高的前十家A股上市公司分别为小商品城、潍柴动力、吉林敖东、马应龙、吉恩镍业、东方电气、航天信息、中兴通讯、华峰氨纶、贵州茅台，均在3.48元以上，具备极高的分配能力。其中，小商品城在2006年年报、2007年半年报均未进行分配，每股未分配利润最高，达5.87元。其余9家公司在2006年年报均实施了分配，有着年报分配的惯例。这些上市公司的2007年年报分配方案值得乐观预期。
三季报中户均持股比例同半年报相比出现增加的有462家，所占比例为37.90%，不到四成的公司持股集中度有上升的现象。462家户均持股比例增加的公司中，增加幅度在50%以上的公司有57家。57家公司中，剔除新股，户均持股比例增加值最大的前十家公司分别为天邦股份、得润电子、宝信软件、国通管业、重庆百货、东华合创、宁波华翔、科达股份、康缘药业、深圳机场。除了科达股份、国通管业业绩一般以外，其余8家公司均较为优良。（西南证券 张刚）
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