市场中存在一堵迈向商品市场的货币墙，它受到商品市场的非传统参与者推动。由于传统的现金债券和证券的收益不佳，货币经理人们寻求可选择的资产市场分散其资产的行为产生了货币墙。2004年，瑞银集团全球战略的三大主题之一就是，逐步降低的资产市场名义收益所带来的挑战，以及转入商品市场的进展。
首先，我们的首席经济学家带领的瑞银投资银行资产组于2004年在传统的资产组合中加入了其他资产，包括将资产分配到商品市场中。其次，我们今年在私人银行业中也增加了一个商品团队，并正在为商品分配更大的比重。这类投资对商品价格的影响程度很难判断。铜价位于历史高位4200美元/吨，油价为每桶60美元，这从基本面来看还是有道理的。但是，铜、原油和黄金的持仓量在过去的几年里都大幅增加。就贵金属而言，4种在交易所交易的贵金属的持仓量都增加了，投机性多头头寸增加，而黄金ETF产品也大获成功。
从商品投资中可以看出，商品收益曲线变得平滑。传统的升水市场的投资者开始买入和借出。换言之，考虑到较高的商品利率，他们买入远期。
据说，有500亿到1000亿的资金被投入到了商品指数产品中。不过，这只是全球管理基金中的一小部分资金而已。在数年前，债券和证券市场的市场资金就已经达到了50万亿美元，现在可能已经变得更多。
如果实际资金有目的地不断进入商品市场，那么投资者的利益将很有可能以10倍或更大的倍数增长。这些投资产生的结果呢？显然，价格会大幅上扬，一些商品的价格会高于长期均衡价格的一致预期。商品价格趋于回复的原因之一是高企的价格会损害需求，并且对新的产能的投资会增加。在一段时间之后，市场会进入供过于求，价格下跌。
但是，我们相信，这次的情况将会不一样。尽管高企的价格使市场回复到供给过剩，但投资资金的权重可以轻易地抵消掉这些过剩。对商品分析师来说，市场的供应过剩与规模庞大的资金投资量相比较小。这会限制乃至消除传统的周期性弱势。
对于一个黄金分析师来说，经典的供需分析在未来会变得越来越不重要。投资资金流和投资头寸可能会成为黄金市场的主导推动力。价格上涨将使分析师们的工作变得不再轻松。
在所有的商品中，黄金的头寸是相当独特的。相对大多数其他商品而言，黄金的头寸很复杂，具有很大的流动性。因为地表的存货量很大，所以黄金适于进行大量投资。但是，与其他商品投资相比，这些地面存货使黄金的基本面因素对投资者的吸引力较弱。黄金几乎总是贴水的。生产商减少套保和央行出借黄金会使黄金利率保持在较低的水准上。不过，黄金是大多数商品指数的一部分。不论金价走强还是疲软，黄金仍将继续吸引有资产组合投资计划的投资者。
除了在资产分配中发挥作用之外，黄金具有的特殊性质也吸引了大量投资兴趣。
在一个货币资产组合中，黄金具有分散投资风险的特性，而且并不只是与美元相对。
黄金可以规避世界范围内的通货膨胀风险，特别是对无法进入其他更为有效的通胀避险方式或者对其他方式没有信心的投资者来说。
如果说黄金是一种可以选择的避险方法，那么它将非常可靠，因为黄金可以确保投资的回报率。
黄金是唯一的金融资产，它不会成为其他人的负债。
其他诸如房产、商品的真实资产也和黄金属于同类。真实资产可以抵御系统性金融风险。
黄金的收益与其他资产类别不相关。但在极端负面事件发生时，黄金与其他资产的价格呈现负相关联系。
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