无论是从投资者的数量上来看，还是从投资交易的活跃程度来看，财富管理客户都是瑞士银行(UBS)场外市场黄金的主要投资者。
20世纪90年代，客户减持黄金储备成为一种趋势。证券价格上涨，而黄金价格(至少是以美元计价的金价)下跌。这促使金属投资者结清他们持有的黄金头寸，转而买入科技类股票。不过，在21世纪最初的几年里，这种行为停止了。全球客户表现出购买黄金的强烈兴趣，他们购买黄金是为了分散投资风险以及规避通胀风险。尽管北美投资者对黄金的兴趣很浓厚，但当时他们更关注美元和更为广泛的资本市场。
瑞士银行的场外市场客户大多通过金属账户投资黄金。这些账户类似普通货币存款账户，是未分配账户。这表示客户拥有一个证明其在银行存有黄金的银行账户。通过金属账户持有黄金使投资者可以通过结构性产品使用他们的黄金。
比如，一些客户通过分配的、独立的账户持有黄金。客户持有存放在瑞士银行金库内的特定的金条，就像存放在银行保险柜中的美元一样。由于瑞士银行不可以出借这类黄金，客户以这种方式持有黄金的成本较高，不过安全性也因此更好一些。
当然，瑞士银行还有其他客户，他们购买了黄金，并将黄金从瑞士银行的金库中转走，即所谓的实物兑现。尽管瑞士银行不推荐这种做法，但那些提取实物金条的客户认为，虽然这会有黄金被盗或者遗失的风险，可是自己保存实物黄金能带来最大的安全感。据我所知，有一位瑞士银行的客户每个周末都会使用金属探测器在他的住宅花园内探寻被他掩埋起来的克鲁格金币。这的确匪夷所思。
除了买卖实物黄金以外，客户还可以利用黄金价格的波动性来增加现金存款的收益。有很多关于这些产品的例子，其中最典型的是贵金属复制货币单位(DOCU)和投资保证收益(GROI)。
贵金属复制货币单位是货币市场工具的组合，是卖出黄金买入期权，适合于持有黄金的客户使用。卖出黄金买入期权的溢价以利率为基础。到期时，投资者可以获得以黄金或基础货币形式支付的息票和本金。在归还本金的阶段，我们无法想像如果没有超过利息的部分，投资人还有什么理由去投资。举例来说，黄金的价格为467.20美元/盎司，一个月的DOCU的敲定价格为480美元/盎司，年利息收益率为7.10%。根据市场观点，金价将继续走高，直到基金失去对黄金的兴趣为止。投资适当数量的黄金将非常有利于分散投资中的风险。如果到期时，金价低于480美元/盎司，投资者可以获得以美元计算的初始黄金投资资金和在此期间累计年率为7.10%的利息收益。如果到期时，金价为每盎司480美元或高于480美元，投资者可以获得以每盎司480美元计算的黄金的美元数额，以及在此期间累计年率为7.10%的利息收益，总数以美元支付。显然，在利息不变的前提下，为了交易DOCU，投资者必须准备在特定的环境下卖出黄金。
对于没有持有黄金，但是准备在特定环境下买入黄金的投资者来说，DOCU是可以结构化的，因此投资者可以投资美元，并卖出黄金卖出期权。如果到期时，金价处于或低于敲定价格，投资者就可以以黄金的形式获得其资本，而不是以美元的形式获得。
投资保证收益与使用货币市场工具在黄金市场上获取潜在交易收入相结合。到期时，该产品偿还全部或部分投资款，并提供了参与期权的策略。部分或全部的资金保证使得该产品适合更为保守的投资者。不过，他们也需要冒一些风险。当然，与传统的货币市场工具相比，他们获得了更多的收益。为了有效利用GROI，在未来一段时间里，我们需要确认价格的上升趋势。
这里举的例子是在一定价格范围内的GROI。投资者存入美元，并且预计未来3个月内的金价会在一定范围内波动。如果金价在整个期间保持在这个特定范围内，那么投资者可以获得本金以及年利率为5.5%的利息。如果金价波动超出了这个范围，那么投资者只能获得他的本金。
上面的例子表明，场外黄金投资可以结合黄金期权来增加货币市场存款的收益。
通过介绍瑞士银行财富管理客户投资黄金的方式，我说明了投资者对黄金的兴趣所在，揭示了他们为什么买入黄金，为什么持有黄金以及一旦他们拥有了黄金能对黄金做些什么事情。
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